华安证券股份有限公司金荣，王奇珏，姜肖伟，陈飞宇近期对德赛西威进行筹办并发布了筹办请问《汽车智能化范围再升级，国际化进度加快》，本请问对德赛西威给出增捏评级，现时股价为118.9元。

德赛西威(002920)

主要不雅点：

居品智能化布局，客户结构种种化发展

德赛西威深度聚焦于汽车智能化各领域的高效交融，业务涵盖智能座舱、智能驾驶。公司于1986年树立，并于2020年起参预智能化领域业务按捺阶段。2024年前三季度商业收入同比增长31.13%。智能座舱和智能驾驶业务增长显耀，2024H1区分占总收入68.12%和22.81%。

算作汽车电子行业卓绝公司，公司与国表里多家车企开辟互助干系，国内业务收入占比超80%，国外业务也快速增长。德赛西威通过全国就业体系和多渠谈商场开拓，构建均衡健康的客户结构。

智能座舱：居品品类丰富，挖掘国外商场机遇

2023年度智能座舱业务新样貌订单年化销售额按捺150亿元，并在国外商场捏续获取按捺性领会。2024H1公司智能座舱业务营收79.65亿元，同比增长27.43%。座舱域控第三代高性能智能座舱居品链接开疆辟土成为智能座舱业务增长的主要能源。第四代智能座舱居品领有更渊博的性能和更丰富的功能成立，已接续量产供货。信息文娱系统、走漏系统和液晶姿色业务除国内商场的深耕外，还链接开拓欧洲、东南亚、日本、北好意思等主要国际商场。新址品方面，车身域放置器已落地量产；HUD业务已获取样貌定点。

智能驾驶：域控行业卓绝，居品有缱绻多元

公司智能驾驶业务销售额和新样貌订单范围链接保捏爆发式增长，2023年全年营收同比增长约74%，新样貌订单年化销售额按捺80亿元。2024H1智能驾驶业务营收为26.67亿元，同比增长45.05%，公司智驾域控居品为行业第一，2024年1-8月市占率为23.90%。公司居品矩阵将掩盖更多的算力区间，以隆盛更大范围的商场需求。高算力平台已量产配套理念念汽车、小鹏汽车、路特斯、广汽埃安、极氪汽车等多家车企，为智能驾驶业务保捏高速增长提供强有劲的撑捏。轻量级智能驾驶域放置器IPU02将推出更多新有缱绻，适配国内车市的中低至中高价位区间车型这一最大的细分商场，已获取主流自主、外资品牌的样貌定点，将向更多客户进行推行。

投资提出

公司深度聚焦于汽车智能化高效交融，布局智能座舱、智能驾驶、智能网联，为汽车电子行业卓绝公司，具有范围效应，紧跟智能化发展。咱们瞻望公司2024-2026年将已毕归母净利润18.46/20.42/22.72亿元，同比增长19.3%/10.6%/11.2%，对应2024/2025/2026年P/E区分为36.53/33.02/29.68x。计划到公司客户结构种种化，并向国外商场按捺，初次掩盖，赐与公司“增捏”评级。

风险教导

汽车销量不足预期；定点车型量产不足预期；盈利时候不足预期。

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证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据预计，中金公司陈昊筹办员团队对该股筹办较为深切，近三年预测准确度均值高达88.28%，其预测2024年度包摄净利润为盈利21.87亿，左证现价换算的预测PE为30.18。

最新盈利预测明细如下：